在打造千億級貨幣基金后，阿里將觸角從“活期”延伸到了“定期”理財領域。

而知情人士向《第一財經日報》透露，“余額寶二代”已箭在弦上，或六“箭”齊發(fā)，天弘、南方、工銀瑞信、易方達、道富、德邦六家基金公司將為阿里定制設計7、14、30、45、60、90天不同期限的短期理財產品。目前，產品已經進入內測階段，預計明年1月推出。

一位參與該項目的人士向記者表示，支付寶將搭建一個名為“招財寶”的理財平臺，除了余額寶、“余額寶二代”等基金產品外，未來還會裝入更多阿里“定制”的信托、保險等理財產品。

收益優(yōu)勢不足

繼貨幣基金之后，阿里又將目標瞄準了短期理財基金，依然采用了“定制”的方式，但合作的基金公司從天弘一家擴展到了六家。

“原本只有五家基金公司，分別是南方、工銀瑞信、易方達、德邦、道富，各自為阿里設計一款產品，期限不同，后來天弘還是加入進來了。”一家公募的電商部負責人向記者表示。

截至11月14日，面市僅5個月的余額寶令天弘基金一舉坐上了中國規(guī)模最大貨幣基金的寶座，余額寶的成功也令外界對“余額寶二代”充滿期待。

然而，對于基金公司而言，要做這個“定制產品”卻并非易事。

一家基金公司固定收益部的負責人表示，相比余額寶，基金公司設計短期理財產品的壓力要大得多。短期理財產品在流動性方面不敵余額寶，若要吸引用戶只有在收益上做文章。

晨星基金分析師廖佳則認為：“流動性是把‘雙刃劍’，比如今年6月份時市場爆發(fā)流動性風險，大家都會擔心貨幣基金是否會出問題，因為它對流動性要求很高。但與此同時，當時的短期理財基金收益很好，也賣得很好。”

對比兩類產品的收益，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來，7、14、30、60、90天的短期理財基金平均年化收益率基本都超過了貨幣基金。其中，只有一款90天期限的短期理財基金——華安基金季季鑫低于貨幣基金的平均年化收益率。今年以來季季鑫的年化收益率為3.3%，而市場上貨幣基金的平均年化收益率為3.41%。

廖佳認為，對于短期理財基金，市場上之前可能也存在一定的悲觀情緒，但從今年三季度的情況看，整個短期理財基金的凈申購份額達到128億份，說明大家還是比較認可的。

但上述公司固定收益部負責人認為，理論上收益率會比每天均可以申贖的貨幣基金產品高，但事實上，短期理財基金和貨幣基金投資的標的差不多，卻要求隨著期限增加收益水平，這在操作上有一定的難度。“短期理財基金很難在收益上較貨基有絕對領先的吸引力。”該負責人表示，現(xiàn)在，基金公司鮮少發(fā)短期理財基金，因為不好做。

流動性管理難題

除了要在產品收益上“絞盡腦汁”，短期理財基金的流動性管理也是橫在這幾家基金公司面前的一道難題。

一位基金經理介紹，短期理財基金興起于2012年，特指針對短期理財市場的創(chuàng)新債券基金。由于2011年銀監(jiān)會叫停了30天以內的銀行短期理財產品，龐大的短期理財市場出現(xiàn)了“空白”，公募瞄準機會開始推出短期理財基金。

“與通常5萬元起投的銀行理財產品相比，短期理財基金1000元的申購門檻較低，可以吸引更多小額投資者。但短期理財基金都有一個運作期，沒有到期之前是不能贖回的。”他表示，余額寶規(guī)模已過千億，并以散戶為主，整體相對穩(wěn)定，“盤子”大了，每天有幾個億的資金進出，都不會有太大的問題。但設計“余額寶二代”的基金公司就要充分考慮短期理財基金到期后的流動性問題，并做好充分的應對措施。

在廖佳看來，有期限的理財產品到期后都會面臨同樣的問題，即規(guī)模會波動、客戶易流失。畢竟投資者都是逐利的，如果市場上還有更好的產品替代它，那么投資者就會轉向。

盡管有支付寶龐大的用戶群作為后盾，但廖佳認為，渠道只是一個方面，最重要的還是產品本身，尤其中國投資者特別看重產品的短期收益，還有差異化。如果產品收益很普通，只依靠渠道優(yōu)勢，最終也很難有長遠的發(fā)展。

上述公募電商部負責人也表示，除產品本身的局限性，與余額寶和一家公募一只貨基對接相比，“余額寶二代”對接六家基金公司的產品，也存在客戶分流的情況。

而在市場影響力方面，不少基金業(yè)內人士均認為，“余額寶二代”難以再現(xiàn)余額寶的轟動效應。

阿里欲造理財平臺

而知情人士向記者透露，“定制”基金只是阿里的第一步，它正欲在支付寶的基礎上搭建一個綜合化的理財平臺。

這位知情人士介紹，這個名為“招財寶”的理財平臺未來會裝入基金、信托、保險等多類型的理財產品。但不同于現(xiàn)有的“金融產品超市”，“招財寶”里面的產品都是支付寶專屬或定制的，與市場上的產品有所差異。

“這也是阿里對于支付寶和淘寶定位的不同。”該人士認為，這對于剛剛上線一個月的基金公司淘寶店而言，無疑是一個壞消息。未來，“招財寶”必然會分流一部分基金公司淘寶店的客戶。

截至昨日，首批17家基金公司淘寶店已經正式上線一個月，此前被業(yè)內寄予厚望的網上店鋪并沒有給大家?guī)�來驚喜。盡管各家基金公司在宣傳上都頗費心思，但目前來看收效甚微。

銷售的慘淡也讓不少基金公司淘寶店的產品大大縮水。其中，在上線之初上架產品較多的鵬華基金，其產品數(shù)量已經從最初的24個減少到8個。

上述公募電商部負責人表示，支付寶“定制”基金仍鎖定低風險產品，而基金公司淘寶店里，高中低風險的產品都有，涵蓋貨幣、債券、主動股票、指數(shù)股票等主要基金類型。

“盡管后者的產品種類更豐富，但絕大多數(shù)互聯(lián)網用戶的風險容忍度都比較低，那些風險較高基金產品，尤其一些權益類產品可能并不太適合用網上渠道。”該負責人稱。