摘要：一文理清永輝和唯品會戰(zhàn)略投資案背后的京東、騰訊、阿里關(guān)系，以及有關(guān)這些關(guān)系未來走向的暗示。

在外界已經(jīng)持續(xù)很久的普遍預(yù)期下，京東終于和唯品會走到了一起，不過是和騰訊一起：根據(jù)協(xié)議，騰訊和京東一共向唯品會投資8.63億美元，分別獲得唯品會7%和5.5%的股份。

而就在幾天前，騰訊剛剛宣布用大約42億元獲得了永輝5%的股份，并計劃參加永輝旗下一家子公司的增資，以獲得后者15%的股份——在這之前的2015年，京東已經(jīng)獲得了永輝10%的股份。

這兩起案例可以看成是對8月份尹生的文章《京東和阿里的戰(zhàn)爭，必須是騰訊和阿里的戰(zhàn)爭》的驗證，這篇文章的核心觀點是：

從長遠看，京東和阿里的戰(zhàn)爭，將是一場體系化的戰(zhàn)爭，目前能與阿里打體系戰(zhàn)的只有騰訊，而且在阿里的布局中，很可能早已將其與京東的競爭視為與騰訊體系戰(zhàn)的一部分。

因為：對京東而言，軟肋主要是規(guī)模繼續(xù)增加時運營效率改善曲線的平坦化，而與它競爭的是阿里經(jīng)濟體中的商家和服務(wù)商——上個季度它在毛利率和個別費用率上的大幅變化，已經(jīng)讓部分投資人開始擔心——以及無法保持或培養(yǎng)足夠的靈活性，以應(yīng)對個多細分市場、不同模式所需的特點，和不同用戶的需求。

可能出現(xiàn)的糟糕情況是，由于阿里的收入來源正在多元化，比如目前云服務(wù)、海外零售業(yè)務(wù)都保持接近甚至超過100%的增長，且占全部收入的比例都超過了5%，大文娛也貢獻著可觀的收入和用戶使用時長，除此之外，阿里還在本地生活領(lǐng)域進行了強有力的卡位，并已成為蘇寧的主要股東，未來阿里可能擁有更多的資源來限制京東的擴張步伐，比如在京東核心的3C領(lǐng)域打價格戰(zhàn)，以及通過天貓和體系內(nèi)整合來縮小與京東的差異化服務(wù)的距離。

上個季度，競爭的壓力帶來的后遺癥已經(jīng)很明顯，京東以往在市場份額上的加速擴張勢頭已經(jīng)不再，按照運營化的收入計算（扣除凈營收中的銷售成本、履行這兩項外購價值），京東的增速甚至已經(jīng)低于阿里（部分可能是受到了剝離京東金融的影響）。

而與此同時，京東在毛利率相對較高、也是阿里占絕對優(yōu)勢的服裝領(lǐng)域的進展卻進展緩慢，其體驗更好、付出了更高成本的物流服務(wù)，仍然很難轉(zhuǎn)換為市場上的溢價能力，而在以生鮮為核心的線上商超方面，預(yù)計也很難在幾年內(nèi)結(jié)束戰(zhàn)爭，而在國際化方面，京東的步伐也遠遠落后于阿里。

當然，阿里模式的后遺癥也已經(jīng)出現(xiàn)，這可能為京東提供一個縮小差距的機會：

在流量和營收雙重壓力下，阿里與其數(shù)以萬計的中小商家之間存在此消彼長的競爭關(guān)系，至少是階段性的（在生產(chǎn)率不能大幅提升的情況下），這些商家背后規(guī)模龐大的就業(yè)群體過去是阿里常用來宣傳的一塊金字招牌，不過現(xiàn)在可能成為一種社會壓力；

由于從一開始就是平臺模式，過去阿里在稅收、知識產(chǎn)權(quán)以及商品品質(zhì)與定價的多層次化等方面，享受到了商家自身靈活性的好處，但政策和社會要求只會越來越收緊，用戶的胃口在提高，這會逐漸提升阿里生態(tài)的總體運營成本，拖累其生產(chǎn)率；(責任編輯：方向)