宜通世紀(jì)即將闖關(guān)IPO，其招股書介紹公司關(guān)于經(jīng)營(yíng)方面的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在以下五方面：

（一）客戶相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)

目前，國(guó)內(nèi)通信行業(yè)的運(yùn)營(yíng)商中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信三足鼎立，且愛(ài)立信、諾基亞-西門子等國(guó)際知名的通信設(shè)備商在國(guó)內(nèi)的通信設(shè)備市場(chǎng)也占據(jù)較大的份額，因此，公司客戶主要集中在上述電信運(yùn)營(yíng)商和通信設(shè)備商。2008年度、2009年度、2010年度和2011年1-6月，前五大客戶的銷售收入占公司營(yíng)業(yè)收入的比例分別為97.51%、94.39%、94.28%和89.73%，客戶集中度較高。公司憑借在通信技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域多年積累的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢(shì)，能夠?yàn)榭蛻籼峁└�加穩(wěn)定、全面和高效的專業(yè)技術(shù)服務(wù)，所以公司主要客戶粘性較高，彼此之間已經(jīng)形成穩(wěn)定的、互相依存的長(zhǎng)期合作伙伴關(guān)系。但如果公司的后續(xù)服務(wù)水平或產(chǎn)品質(zhì)量下降，持續(xù)創(chuàng)新能力不足，可能影響與客戶的合作，并對(duì)公司收入產(chǎn)生不利影響。

（二）運(yùn)營(yíng)商采購(gòu)政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)

公司的主要客戶為電信運(yùn)營(yíng)商的各級(jí)子公司或分公司，其采購(gòu)政策會(huì)根據(jù)集團(tuán)公司總體運(yùn)營(yíng)目標(biāo)和方針政策的變化而不斷調(diào)整。以廣東移動(dòng)為例，其與公司簽訂的大多數(shù)技術(shù)服務(wù)合同期限都是一到兩年，且一般合同結(jié)束后都需重新進(jìn)行招投標(biāo)。公司注重與運(yùn)營(yíng)商各級(jí)政策制定部門保持良好溝通，及時(shí)了解客戶采購(gòu)政策的變化，并做好應(yīng)對(duì)措施，以確保公司能夠持續(xù)滿足運(yùn)營(yíng)商的入圍標(biāo)準(zhǔn)和招投標(biāo)條件。但是，若公司未來(lái)不能及時(shí)根據(jù)運(yùn)營(yíng)商采購(gòu)政策的變化而采取有效的應(yīng)對(duì)措施，將會(huì)給公司業(yè)務(wù)拓展和運(yùn)營(yíng)管理帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。為此，公司通過(guò)不斷拓展通信設(shè)備商的業(yè)務(wù)，拓展其它運(yùn)營(yíng)商的業(yè)務(wù)，拓展中國(guó)移動(dòng)其它區(qū)域的業(yè)務(wù)以及提升自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力等措施來(lái)避免運(yùn)營(yíng)商采購(gòu)政策調(diào)整帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)移動(dòng)廣東有限公司及其他電信公司的采購(gòu)或招標(biāo)政策發(fā)生變化對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力不會(huì)造成重大的影響。

（三）營(yíng)業(yè)收入季節(jié)性波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

基于當(dāng)前國(guó)內(nèi)通信行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，公司客戶主要集中在三大電信運(yùn)營(yíng)商以及為電信運(yùn)營(yíng)商提供設(shè)備的供應(yīng)商。受電信運(yùn)營(yíng)商投資計(jì)劃和公司技術(shù)服務(wù)周期性的影響，公司營(yíng)業(yè)收入存在一定的季節(jié)性差異。一般而言，電信運(yùn)營(yíng)商在上半年制定投資計(jì)劃和投資預(yù)算，投資項(xiàng)目在上半年處于啟動(dòng)階段，大部分項(xiàng)目在下半年開(kāi)展和結(jié)束。此外，電信運(yùn)營(yíng)商一般在下半年集中采購(gòu)系統(tǒng)集成產(chǎn)品，這也在某種程度上造成了公司下半年?duì)I業(yè)收入占比較高。上述營(yíng)業(yè)收入的季節(jié)性變化可能給公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量季節(jié)性波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

由于上半年為項(xiàng)目的啟動(dòng)和投入期，資金使用量較大，而運(yùn)營(yíng)商的支付高峰期主要在每年年終，因此公司最近三年上半年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)數(shù)，全年為正。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量季節(jié)性波動(dòng)符合行業(yè)特點(diǎn)和公司自身經(jīng)營(yíng)情況，上述經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的季節(jié)性波動(dòng)在通常情況下會(huì)導(dǎo)致公司上半年的經(jīng)營(yíng)性資金壓力較大，可能會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。

（五）毛利率水平變化導(dǎo)致業(yè)績(jī)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

2008-2010 年，公司綜合毛利率分別為31.06%、34.81%和37.70%，毛利率水平不斷提高，2011 年1-6 月綜合毛利率為37.74%，與2010 年相比保持穩(wěn)定。公司綜合毛利率不斷提高的主要原因是隨著公司優(yōu)化人員配置、提高人員利用率、全面推行績(jī)效考核，提升了項(xiàng)目管理水平，人均產(chǎn)值逐年提高，導(dǎo)致公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率水平均有不同程度的提高；同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)毛利率水平相對(duì)較高的通信網(wǎng)絡(luò)工程服務(wù)與通信網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)的收入占比由2008 年度的54.28%逐步提升至2010 年度的65.29%，也是綜合毛利率水平不斷提高的重要原因。

公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大和毛利率水平持續(xù)提高是報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要因素，如果公司管理水平不能隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大而同步提升，促使毛利率上升的因素就會(huì)減弱，則可能影響公司毛利率水平的持續(xù)提高，進(jìn)而影響公司的業(yè)績(jī)水平。(責(zé)任編輯：admin)