4月20日，烽火通信發(fā)布2012年度財(cái)報(bào)。至此，國(guó)內(nèi)主要光纖光纜企業(yè)財(cái)報(bào)悉數(shù)出爐。

與通信設(shè)備商“慘淡”的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)相對(duì)比，光纖企業(yè)收入、利潤(rùn)普遍上升15%以上。其中，亨通光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入78.04億元，同比增長(zhǎng)16.68%，凈利潤(rùn)3.45億元，同比增長(zhǎng)35%。中天科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.12億元，同比增長(zhǎng)19.25%，凈利潤(rùn)4.21億元，同比增長(zhǎng)19.54%;烽火通信營(yíng)業(yè)收入81.83億元，同比增長(zhǎng)16.04%，凈利潤(rùn)4.97億元，同比增長(zhǎng)11.52%;而通鼎光電則實(shí)現(xiàn)了50%的收入增長(zhǎng)，以及12%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。

然而，這并非意味著光纖光纜企業(yè)的日子會(huì)比設(shè)備商更好過(guò)。

2012年下半年，中國(guó)光纖光纜產(chǎn)業(yè)迎來(lái)歷史上第二次產(chǎn)能過(guò)剩，本就激烈的“價(jià)格戰(zhàn)”必然愈演愈烈。然而尷尬的是，光纖企業(yè)卻不敢縮減規(guī)模，對(duì)他們而言，只有“規(guī)模效應(yīng)”才能降低生產(chǎn)成本。

4G難挽“產(chǎn)能過(guò)剩”

2008年3G牌照的發(fā)放啟動(dòng)了3G建設(shè)，同時(shí)也啟動(dòng)了中國(guó)光纖產(chǎn)業(yè)的規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)。“光纖光纜產(chǎn)業(yè)最初的那幾十年間，基本以5年一輪回，經(jīng)歷一次低谷。”一位資深光纖產(chǎn)業(yè)人士感慨：“但最近十年，光纖市場(chǎng)幸運(yùn)地經(jīng)歷了2G擴(kuò)容、3G開(kāi)建、寬帶、4G等市場(chǎng)刺激因素，需求、產(chǎn)能一路飆升。”2002年至2011年，中國(guó)光纖需求量增長(zhǎng)了11.5倍，年增長(zhǎng)率高達(dá)32%。

2012年初，寬帶中國(guó)戰(zhàn)略浮出水面，光纖產(chǎn)業(yè)界鼓吹稱(chēng)“市場(chǎng)規(guī)模將提升50%-100%”。4月，光纖市場(chǎng)盛傳“供不應(yīng)求”，光纖價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)。

“這只是一種偽現(xiàn)象，每年4月都是運(yùn)營(yíng)商采購(gòu)高峰期，供求緊張很正常。”上述人士介紹，2012年下半年，幾年來(lái)的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目得以充分發(fā)揮，“但市場(chǎng)并沒(méi)有像大家預(yù)計(jì)的那樣增長(zhǎng)100%，只增長(zhǎng)了不足20%。”產(chǎn)能過(guò)剩初顯。

有統(tǒng)計(jì)資料顯示，2012年低，國(guó)內(nèi)光纖需求不足1.4億，但國(guó)內(nèi)光纖產(chǎn)能已經(jīng)接近1.85億芯公里。這意味著，光纖需求要增加30%，市場(chǎng)方能供求平衡。

意識(shí)到寬帶并不能帶來(lái)光纖市場(chǎng)“飆升”，證券公司們把目光放到了4G之上。根據(jù)三大運(yùn)營(yíng)商投資規(guī)劃統(tǒng)計(jì)，2013年，三大運(yùn)營(yíng)商整體投資增幅超過(guò)10%，達(dá)到3832億元，其中投資增幅最高的領(lǐng)域當(dāng)屬光纖傳輸網(wǎng)，申銀萬(wàn)國(guó)預(yù)測(cè)，2013年中國(guó)移動(dòng)傳輸網(wǎng)將新增75%投入，總額達(dá)到600億。

于是，證券分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2013年，國(guó)內(nèi)光纖需求會(huì)“飆升”，傳輸網(wǎng)投資的拉動(dòng)會(huì)消化掉2012年的產(chǎn)能過(guò)剩。

然而，記者采訪五大光纖光纜企業(yè)高層人士，得到的回復(fù)與此大相徑庭。一長(zhǎng)飛人士向記者分析：“4G所新增的投資主要用于光纖傳輸設(shè)備、基站，對(duì)光纖需求的刺激有限。”2013年，光纖產(chǎn)能過(guò)剩的局面已不可扭轉(zhuǎn)。

價(jià)格戰(zhàn)、成本劫

2009年之后，光纖價(jià)格一路下跌。2011年，光纖價(jià)格收尾于71元/芯公里，2012年中旬，集采價(jià)達(dá)到70元，2012年底，中國(guó)聯(lián)通集采價(jià)格收尾于69元。

“降價(jià)不會(huì)停止，供過(guò)于求必然會(huì)引發(fā)持續(xù)價(jià)格戰(zhàn)。”上述長(zhǎng)飛人士介紹，企業(yè)必須想方設(shè)法降低生產(chǎn)成本，“活著，熬過(guò)產(chǎn)能過(guò)剩”。最直接、簡(jiǎn)單的辦法就是實(shí)現(xiàn)“規(guī)模效應(yīng)”。

正是因此，明明看到了眼前就是產(chǎn)能過(guò)剩的“火坑”，廠商沒(méi)有停止擴(kuò)產(chǎn)的腳步，申銀萬(wàn)國(guó)統(tǒng)計(jì)，亨通光電2013年產(chǎn)能預(yù)計(jì)會(huì)提升30%，達(dá)到3000萬(wàn)芯公里;中天科技產(chǎn)能提升40%，達(dá)到2000萬(wàn)芯公里;通鼎光電產(chǎn)能會(huì)提升250%以上，達(dá)到2500-3000萬(wàn)芯公里;已經(jīng)規(guī)模位居全球第二的長(zhǎng)飛，也計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)。

但是，經(jīng)歷過(guò)運(yùn)營(yíng)商歷年“低價(jià)集采”的洗禮之后，光纖價(jià)格已經(jīng)逼近底線。“很可能，每次擴(kuò)產(chǎn)帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)，只是讓每公里成本降低了幾塊錢(qián)。”擴(kuò)充規(guī)模，是為了掙扎著活下去。

另一個(gè)降低成本的方法是光纖預(yù)制棒(簡(jiǎn)稱(chēng)光棒)，從材料上節(jié)省成本。

光棒一直占據(jù)光纖產(chǎn)業(yè)70%的利潤(rùn)，但我國(guó)光棒一度完全依賴(lài)于進(jìn)口。

2010年，國(guó)產(chǎn)光棒陸續(xù)面世，長(zhǎng)飛、亨通、烽火、中天、富通、法爾勝可以實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)光棒。每年向國(guó)外企業(yè)支付的巨額進(jìn)口費(fèi)逐漸回歸國(guó)內(nèi)，著名線纜咨詢(xún)公司CRU預(yù)測(cè)，2013年底，中國(guó)光棒將實(shí)現(xiàn)自給自足。

但尷尬的是，國(guó)內(nèi)光棒的合格率、生產(chǎn)成本、拉絲效率仍然要遜于國(guó)際企業(yè)，不少企業(yè)光棒的生產(chǎn)成本甚至要高于進(jìn)口價(jià)格。

也正是因此，光棒的面世并未能改變企業(yè)的利潤(rùn)率。2012年，中天科技光棒產(chǎn)能達(dá)到200噸，但光纖光纜產(chǎn)品毛利率僅提升2%。亨通光電光棒產(chǎn)能達(dá)到450噸，光纖光纜毛利率僅提升1%。反觀烽火通信，光纖光纜利潤(rùn)率反而下滑1%，光棒帶來(lái)的利潤(rùn)未能抵消光纖光纜價(jià)格下滑帶來(lái)的影響。

與此同時(shí)，國(guó)際光棒巨頭必然會(huì)采取相應(yīng)措施來(lái)挽回流逝的利潤(rùn)。目前，國(guó)內(nèi)企業(yè)最擔(dān)心的是——國(guó)際巨頭的光棒傾銷(xiāo)。

“對(duì)國(guó)內(nèi)光棒企業(yè)而言，目前最需要做的事情就是迅速擴(kuò)大產(chǎn)能。”原武漢郵科院總工程師毛謙如是分析。這一方面可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)自給自足，另一方面也有助于企業(yè)通過(guò)研發(fā)改進(jìn)生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)效率，逐步降低材料成本。

資金壓力

但是，無(wú)論是研發(fā)，或是光纖、光棒擴(kuò)產(chǎn)，都需要企業(yè)增加資金投入。

2012年全年，中天科技管理費(fèi)用達(dá)到3億元，同比上升77%，其中研發(fā)支出達(dá)1.43億元，同比增2倍以上。且預(yù)計(jì)中天科技2013年費(fèi)用水平仍將維持這一水平。

此外，2012年亨通光電管理費(fèi)用為5.77億元，同比增長(zhǎng)34.19%，財(cái)報(bào)顯示，這主要原因是公司研發(fā)費(fèi)用增加了1.23億元達(dá)到3.09億元。有證券公司預(yù)計(jì)，2013年亨通光電仍然會(huì)進(jìn)一步上馬光棒項(xiàng)目，管理費(fèi)用仍會(huì)進(jìn)一步提升。

近兩年，主流光纖企業(yè)陸續(xù)啟動(dòng)融資以支撐龐大的資金支出，財(cái)務(wù)支出、資產(chǎn)負(fù)債率逐漸提升。以亨通為例，公司2012年財(cái)務(wù)費(fèi)用為2.98億元，同比增長(zhǎng)42%，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到69%。為緩解公司的財(cái)務(wù)壓力，亨通于2012年底設(shè)立了亨通財(cái)務(wù)公司。以此打通集團(tuán)內(nèi)部各子公司之間資金的互循環(huán)，進(jìn)而降低利息支出。烽火通信同樣增加了15%的研發(fā)支出，達(dá)到8億元。

2012年末，光纖企業(yè)僅中天科技資產(chǎn)負(fù)債率低于50%，為39%。烽火通信資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到52%，通鼎光電為51%，法爾勝為59.44%。一證券分析師王程(化名)告訴記者：“在通信行業(yè)，光纖企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高起，僅次于大唐電信、中國(guó)聯(lián)通以及中興通訊。”

除了在對(duì)光纖、光棒加大研發(fā)投入、擴(kuò)產(chǎn)之外，光纖企業(yè)普遍開(kāi)始在海外市場(chǎng)尋求利潤(rùn)空間，雖然后者利潤(rùn)豐厚，但前期的市場(chǎng)開(kāi)拓必然會(huì)增加銷(xiāo)售費(fèi)用，增加企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力。

2008年之前，光纖企業(yè)的負(fù)債率基本維持在30%左右，2008年之后，資產(chǎn)負(fù)債率鮮有低于50%。

“資產(chǎn)負(fù)債率居高不下另一個(gè)原因就是通信界的‘拖欠’習(xí)慣。”王程指出：“運(yùn)營(yíng)商拖欠廠商，廠商拖欠底層供應(yīng)商。‘拖欠’必然還會(huì)增加企業(yè)的應(yīng)收賬款，債務(wù)層層傳遞之后，嚴(yán)重影響了資金周轉(zhuǎn)率。”

“光纖已經(jīng)成為不被資本市場(chǎng)看好的行業(yè)：企業(yè)沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)、競(jìng)爭(zhēng)激烈，而且這些企業(yè)為了生存還不得不持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，他們賺錢(qián)很辛苦。”王程如是回憶他專(zhuān)研了多年的行業(yè)，2011年之后，王程開(kāi)始將視線轉(zhuǎn)移到通信領(lǐng)域的其他行業(yè)，“現(xiàn)在偶爾會(huì)看一看光纖行業(yè)。”