“各類寶”催生貨基近萬億 監(jiān)管層預(yù)警流動性風(fēng)險
自去年6月余額寶誕生以來,全國迅速掀起一股投資熱潮,截至今年1月底,國內(nèi)貨幣基金總凈值已達到9532.42億元,較去年底日均增長66億元,已占基金業(yè)總規(guī)模的三分之一強。貨基如此快的擴張速度讓人始料未及,更讓人驚訝的是“各類寶”的高收益。
近日有媒體報道,證監(jiān)會將下發(fā)關(guān)于貨基風(fēng)險提示的文件,其核心內(nèi)容是要求基金公司就所投資銀行協(xié)議存款做出風(fēng)險管理,用風(fēng)險準備金做出保障。而銀行協(xié)議存款正是貨基的主要投資品種,這也被看作主要是針對貨基產(chǎn)品的管理。這對目前大熱的“各類寶”有何影響,基金公司如何應(yīng)對?
政策動向
貨基高收益暗藏風(fēng)險監(jiān)管層“約談”基金公司
如火如荼的互聯(lián)網(wǎng)金融,過往并不起眼的貨幣基金,其潛藏投資理財?shù)膬r值正在被深度挖掘。不過,貨基規(guī)模的激增也引起了證監(jiān)會的警覺,近日其召集基金公司相關(guān)人士開會,強調(diào)了貨幣基金的流動性風(fēng)險和收益風(fēng)險。
證監(jiān)會多次提醒貨基風(fēng)險
通過小范圍的機構(gòu)閉門會議、貨幣基金規(guī)模居前的十余家基金公司一把手開會,證監(jiān)會不斷提醒貨幣基金規(guī)?焖僭鲩L帶來的風(fēng)險。
基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,截至1月底,公募基金公司全部貨幣基金凈值為9532.42億元,已接近1萬億元人民幣,達到基金業(yè)總規(guī)模的三分之一。超常規(guī)的發(fā)展背后主要得益于以余額寶為首的“各類寶”產(chǎn)品規(guī)模的大幅增長。
“證監(jiān)會擔(dān)心的是,如果銀監(jiān)會對貨幣基金嚴重依賴的協(xié)議存款加以限制,甚至不讓協(xié)議存款成為貨幣基金主要的投資標的,那么貨幣基金未來該怎么辦?”某華南基金公司的貨幣基金經(jīng)理表示。
一位上;鸸镜墓潭ㄊ找娌客顿Y經(jīng)理稱,貨幣基金規(guī)模大幅增長,一旦銀行出于自身風(fēng)險而無法支付高額利息,如何防范相應(yīng)的流動性風(fēng)險,讓證監(jiān)會都有所擔(dān)憂。
與此同時,也有基金公司固定收益部人士則是坦言:“互聯(lián)網(wǎng)的宣傳手法確實有些問題,過分強調(diào)收益而忽視了風(fēng)險。貨幣基金收益是隨行就市的。投資標的的久期本來就短,高收益產(chǎn)品到期后,就只能選擇配置低收益產(chǎn)品。再過一個星期,貨幣基金的7日年化收益率肯定跌到6%以下。互聯(lián)網(wǎng)上動輒7%的收益率宣傳,證監(jiān)會自然會擔(dān)心收益率下降后,貨幣基金的流動性問題。”
據(jù)悉,在證監(jiān)會即將出臺的文件中,有一項核心內(nèi)容就是,證監(jiān)會要求基金公司就所投資銀行協(xié)議存款做出風(fēng)險管理,用風(fēng)險準備金做出保障。
業(yè)內(nèi)人士:風(fēng)險短期談不上
事實上,自去年6月份流動性緊張以來,同業(yè)協(xié)議存款利率提高,貨幣基金的收益率水漲船高。銀行一方面要面臨活期儲蓄不斷減少,另一方面不得不高價吸收同業(yè)存款,銀行資金成本被抬高,自身進入了負循環(huán),其處境顯得很被動。
就貨幣基金的流動性而言,“目前,普通貨幣基金投資協(xié)議存款的比例一般在50%至90%;ヂ(lián)網(wǎng)貨幣基金的協(xié)議存款比例更高,將資金的90%投資協(xié)議存款是常規(guī)做法。首先,這樣并不違規(guī),因為這個比例本身就沒有相關(guān)法規(guī)限制。其次,是流動性問題,像余額寶這種4000多億元的規(guī)模,只能將大部分資金投資于銀行大額協(xié)議存款,否則它無法滿足產(chǎn)品本身的流動性。我們知道它要是拿出幾十億的資金去買債券,自身的流動性則更難管理。”前述華南貨幣基金經(jīng)理進一步表示。
貨幣基金規(guī)模的快速增長,高收益率的背后是否也潛藏著一定程度的風(fēng)險?
一直以來,貨幣基金都享有著準儲蓄的美譽。不過,就在2006年貨幣基金也曾出現(xiàn)過單日浮虧的現(xiàn)象。
“現(xiàn)在的市場和當(dāng)年的市場完全不一樣。目前貨幣基金的收益率很高,未來將面臨下降的問題。而當(dāng)年貨幣基金的收益率很低,后來突然大幅上升。市場難以接受。”上海某貨幣基金經(jīng)理表示。
通常情況下,貨幣基金出現(xiàn)實質(zhì)性虧損,其一,是短期內(nèi)市場收益率大幅上升,導(dǎo)致券種價格大幅下跌;其二,是貨幣基金同時發(fā)生大額贖回,不能將價格下跌的券種持有到期,拋售券種后造成了實際虧損。
一位知名的貨幣基金經(jīng)理則告訴記者:“盡管目前貨幣基金規(guī)模大幅增長,但在貨幣基金的操作上并沒有什么困難。其實,目前和貨幣基金匹配可投資的債券就有2萬億元的規(guī)模,再加上配協(xié)議存款,貨幣基金投資標的還是足夠的,貨幣基金的風(fēng)險短期還談不上。”
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