本文原標(biāo)題：《“獨(dú)角獸”們接二連三遭遇“C輪劫”，投資人該怎么辦？》

企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力應(yīng)該達(dá)到怎樣才算合格呢？創(chuàng)業(yè)接力基金合伙人劉春松通過對(duì)很多企業(yè)的觀察，總結(jié)出一個(gè)公式：現(xiàn)金流的增幅，等于業(yè)績增幅的平方根。2的平方根是1.4，也就是說，你的銷售額增長了2倍，現(xiàn)金應(yīng)該至少增長1.4倍。

今天獨(dú)角獸，明天C輪死。據(jù)媒體公開報(bào)道，最近，曾被視為互聯(lián)網(wǎng)餐飲經(jīng)典案例的“黃太吉”及因販賣情懷而著稱的“錘子科技”等互聯(lián)網(wǎng)“獨(dú)角獸”公司頻頻爆出轉(zhuǎn)型困難、營業(yè)虧損等諸多消息，過去受諸多資本追逐的明星企業(yè)逐漸褪去光環(huán)。

實(shí)際上，從去年下半年開始，越來越多的缺乏清晰商業(yè)模式、依賴燒錢營銷的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開始成批倒下或死亡，部分融資過億的公司也難逃“C輪死”魔咒。所謂C輪死，是指90%的B輪公司拿不到C輪融資，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目缺乏持久性。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年國內(nèi)只拿到B輪及以前輪次的數(shù)據(jù)占總?cè)谫Y次數(shù)比例為96.58%，僅有3.4%的融資輪次為C輪乃至以后。

創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)歷C輪劫，因資金鏈斷裂而難以為繼，這意味著在B輪、A輪及天使輪投入巨資的投資者會(huì)成為“最遭殃的人”。那么，這些早期的投資者需要做好哪些注意事項(xiàng)，才能避免遭此浩劫呢？

不要投自己不懂的行業(yè)

在過去的投資熱潮階段，不少投資機(jī)構(gòu)專業(yè)度不足，為了追逐熱點(diǎn)和所謂“風(fēng)口”而盲目投資一些自己并不熟悉的行業(yè)。你不懂，就很容易被別人忽悠。甚至，投資人愿不愿意投錢，往往取決于創(chuàng)業(yè)者的PPT做得有多好看。

因此，投資者如若不想讓自己的錢打了水漂，就應(yīng)該只投自己能看懂的行業(yè)。

不以盈利為目的的故事和情懷都是耍流氓

很多企業(yè)盯著所謂的趨勢和風(fēng)口進(jìn)行創(chuàng)業(yè)，編制了概念和故事希望投資人買單，但經(jīng)過兩三年運(yùn)作后，會(huì)發(fā)現(xiàn)這些故事無法實(shí)現(xiàn)，如果去掉這些說辭，回到實(shí)質(zhì)的商業(yè)模式和財(cái)務(wù)問題上，卻難以發(fā)現(xiàn)企業(yè)的核心價(jià)值。

所以，投資人早在A輪B輪的時(shí)候就應(yīng)該擦亮眼睛，搞清楚該項(xiàng)目的商業(yè)模式到底是什么。如果商業(yè)模式不清晰，無論創(chuàng)業(yè)者再怎么吹得天花亂墜，都不應(yīng)該投。

不要被創(chuàng)業(yè)者故事和情懷忽悠，沒有清晰的商業(yè)模式，不以盈利為目的的故事和情懷都是耍流氓。

項(xiàng)目創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力如何

過去創(chuàng)業(yè)公司過度融資的熱潮，讓不少創(chuàng)業(yè)者盲目追求資本的依靠，忽略企業(yè)內(nèi)生現(xiàn)金流的能力，一旦資本撤出或融資收緊、主動(dòng)權(quán)喪失，就不得不面臨著集體死亡或被收購的局面。對(duì)投資人來說，一旦投了這類企業(yè)，你就被“吃定了”——要想讓它活下去，你就得源源不斷地給它輸血；然而，這種輸血，帶來的并不是高額回報(bào)，而是高風(fēng)險(xiǎn)。(責(zé)任編輯：方向)