——不能因為我們又慢又死板的審批程序把人家逼出境外

又一家中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸境外，并在首日大受追捧，股價翻番。

這就是3月31日在紐交所掛牌的主打免費殺毒軟件的奇虎360公司。掛牌當日，股價比發(fā)行價上漲近135%，以每股34美元收盤，被認為是今年中國企業(yè)在美國最成功的IPO交易之一。美國媒體發(fā)出感嘆說：以發(fā)行價認購奇虎股票的投資人，第一天每股就可賺20美金，可謂又一個“華爾街奇跡”。

與此同時，國內(nèi)A股市場平淡乏力，市場熱點渙散，而本應喜報頻傳的創(chuàng)業(yè)板公司一個個都交出了大大低于市場預期的年報，多家公司玩起高送轉(zhuǎn)財務游戲，希望能夠以此掩蓋增長的不足。

奇虎360為什么不能掛牌創(chuàng)業(yè)板市場？

從創(chuàng)業(yè)板的上市條件上看，奇虎360成立五年，已經(jīng)實現(xiàn)連續(xù)兩年盈利，并且凈利潤超過一千萬元的報審條件——2009年盈利420萬美元，2010年盈利增長了102.7%，達到850萬美元，雖然這一數(shù)據(jù)相對奇虎360龐大的用戶群體并不多，但確實已經(jīng)達標創(chuàng)業(yè)板上市條件。

事實上，A股創(chuàng)業(yè)板市場的高估值以及巨大的超募顯然對于奇虎360公司具有更高的吸引力，但是最終他們還是去了紐交所。

這讓我們想起了2005年無錫尚德這家著名的太陽能企業(yè)登陸納斯達克后，監(jiān)管層在看到媒體和市場的熱烈追捧后，居然才首次發(fā)現(xiàn)中國還有這樣一家企業(yè)。據(jù)說當時就有監(jiān)管層人士悲嘆“好公司在流失”，創(chuàng)業(yè)板也正是在此事件后加快了推進速度，希望能夠把中國的好公司留在境內(nèi)。

不過，從2009年10月創(chuàng)業(yè)板開板至今，中國創(chuàng)業(yè)板市場飽受業(yè)內(nèi)人士詬病，嚴格的審批除了引發(fā)嚴重不合理的定價以及大比例超募，創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀成長性公司的特性并未得到體現(xiàn)。

在創(chuàng)業(yè)板畸形定價的情況下，監(jiān)管層本應加快審批速度，甚至轉(zhuǎn)向備案制，由交易所進行備案發(fā)行，從而加快上市速度，用規(guī)模有效化解高估值，平穩(wěn)恢復市場理性。與此同時，當上市企業(yè)出現(xiàn)風險時，應果斷啟動退市機制，這才是真正的保護投資者利益。

然而，這一廣為市場認可的想法并未得到監(jiān)管層首肯，他們堅定地認為需要他們來替市場把關，替投資人選股，至今任何一家企業(yè)都要排隊達半年以上才可能完成創(chuàng)業(yè)板上市，退市制度更是“千呼萬喚出不來”。

我們當然不認為奇虎360上市首日的大漲就意味著它未來也會大賺，但無論如何投資人接受這個概念，這樣的企業(yè)應該留在境內(nèi)，而不能因為我們又慢又死板的審批程序把人家逼出境外。