融合網(wǎng)|DWRH.net 北京2011年7月12日消息，漢鼎咨詢(xún)統(tǒng)計(jì)，2011年上半年共有約200家公司提出 IPO 申請(qǐng)，其中161家順利過(guò)會(huì)，占比80.5%；34家被否，占比21.18%；5家取消審核。而去年前半年的過(guò)會(huì)率為82.05%，去年全年過(guò)會(huì)率為82.92%。今年上半年，IPO 過(guò)會(huì)率整體呈現(xiàn)出前高后低的態(tài)勢(shì)，不過(guò)在6月的最后幾天突然發(fā)力，過(guò)會(huì)率有所提升。今年1月至6月，過(guò)會(huì)率分別為85.71%、50%、82.05%、76.19%、76.67%和83.3%，6月27日至29日三天，有7家公司通過(guò) IPO 審核。今年上半年過(guò)會(huì)率低于去年同期水平，根據(jù)漢鼎咨詢(xún)統(tǒng)計(jì)，去年下半年的過(guò)會(huì)率維持在一個(gè)較高水平，除9月份只有75%的過(guò)會(huì)率外，其他各月均超過(guò)81%以上，11月份甚至達(dá)到90.74%。

而在上半年161家順利過(guò)會(huì)的企業(yè)中，創(chuàng)業(yè)板公司為61家，占到37.9%，主板過(guò)會(huì)公司為41家，占到25.5%，中小板過(guò)會(huì)企業(yè)60家，占到總數(shù)的37.3%。從被否的34家公司來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板和中小板被否的公司為30家，占到被否總數(shù)近九成，成為被否的重災(zāi)區(qū)。而各家公司被否的原因不盡相同，如缺乏成長(zhǎng)性、主體資格缺陷、關(guān)聯(lián)交易頻繁等。

自從2009年新一輪的 IPO 重啟以來(lái)至今，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委共審核了672家企業(yè)的 IPO 申請(qǐng)，共有557家企業(yè)順利過(guò)關(guān)，通過(guò)率為82.9%，其他115家企業(yè)因各種原因未能通過(guò) IPO 申請(qǐng)或者證監(jiān)會(huì)臨時(shí)取消審核。上述 IPO 被否公司主要集中在擬在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)。

創(chuàng)業(yè)板毫無(wú)疑問(wèn)是新一輪IPO 的焦點(diǎn)

自2009年10月創(chuàng)業(yè)板推出至2011年第一季度，中國(guó)證監(jiān)會(huì)共召開(kāi)了101次創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會(huì)議，合計(jì)對(duì)273家創(chuàng)業(yè)板公司進(jìn)行了審核，其中227家公司順利通過(guò)首發(fā)申請(qǐng)，45家企業(yè)被否，1家企業(yè)臨時(shí)取消。227家順利過(guò)會(huì)企業(yè)所屬區(qū)域的前五位排名是，廣東47家（申請(qǐng)58家，被否11家，過(guò)會(huì)率81.0%）、北京36家（申請(qǐng)42家，被否6家，過(guò)會(huì)率85.7%）、浙江22家（申請(qǐng)24家，被否2家，過(guò)會(huì)率91.7%）、江蘇21（申請(qǐng)26家，被否5家，過(guò)會(huì)率80.8%）及上海15家（申請(qǐng)21家，被否6家，過(guò)會(huì)率71.4%）。

未過(guò)會(huì)企業(yè)家家有本難念的經(jīng)

某公司在中低端市場(chǎng)中占有一定份額，但是其沖擊創(chuàng)業(yè)板過(guò)程中，因缺乏成長(zhǎng)性而被否，2010年整體產(chǎn)品毛利率水平僅有6.31%，這與創(chuàng)業(yè)板的高成長(zhǎng)性的要求相悖，最終失望而歸。

此外，即使取得了上市的通行證，也并非一帆風(fēng)順，某公司在上市前半小時(shí)因涉嫌銷(xiāo)售數(shù)據(jù)造假被緊急叫停，其后二次過(guò)會(huì)也照樣被否。而某公司雖然順利通過(guò)了 IPO 審核，但是卻因?yàn)樵?xún)價(jià)失敗，成為 A 股市場(chǎng)上第一個(gè)中止 IPO 的公司。

企業(yè)IPO 未過(guò)會(huì)原因兩年來(lái)始終在重復(fù)

上半年未過(guò)會(huì)的12家 IPO 公司被否背后的真正原因雖然不盡相同，但成長(zhǎng)性缺失、主體資格缺陷、關(guān)聯(lián)交易頻繁、銷(xiāo)售依賴(lài)等種種原因，是兩年來(lái)一直在重復(fù)的。

某公司失利主要原因在于，其所處的國(guó)內(nèi) PC 制造業(yè)已趨成熟，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈，企業(yè)成長(zhǎng)空間有限。另外，該公司長(zhǎng)期奉行“低價(jià)”策略也不利于提升產(chǎn)品利潤(rùn)空間，無(wú)法滿(mǎn)足創(chuàng)業(yè)板的高成長(zhǎng)性要求。

而中小板 IPO 兩公司因主體資格缺陷而不幸被否。其中一家在公司初始轉(zhuǎn)制時(shí)存在主體資格瑕疵。由于控股股東是國(guó)有資產(chǎn)控股公司，因此，依據(jù)《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》規(guī)定，應(yīng)當(dāng)對(duì)公司凈資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。此前的股份轉(zhuǎn)讓卻沒(méi)有履行評(píng)估程序，程序上存在明顯的瑕疵。

此外，關(guān)聯(lián)交易和銷(xiāo)售依賴(lài)也斷送了三家公司的 IPO 前程。

比如某公司據(jù)預(yù)披露招股書(shū)顯示，2009年至2010年產(chǎn)品銷(xiāo)售收入分別為5393.37萬(wàn)元和14151.79萬(wàn)元。其中，公司關(guān)聯(lián)企業(yè)訂單就占到了27.34%和74.75%。

(責(zé)任編輯：admin)