經(jīng)過兩個多月的調(diào)整，在下探至2610點(diǎn)之后，壓抑已久的A股市場做多動能終于得到一次集中釋放。

自6月20日以來，市場已連續(xù)6個交易日上漲，這讓投資者信心重起，關(guān)于底部的猜測不絕于耳。當(dāng)下，基金、券商等機(jī)構(gòu)對下半年哪些因素最為關(guān)注和糾結(jié)？大盤年內(nèi)會否再上3000點(diǎn)？

記者綜合采訪獲知，對下半年市場判斷由“空翻多”的券商陣營近期已迅速擴(kuò)大，但作為“買方”的基金普遍偏悲觀。在這些機(jī)構(gòu)看來，6月份通脹仍可能超預(yù)期，且存在再次加息的可能。影響市場的主要因素除資金、通脹外，還有市場本身對于未來經(jīng)濟(jì)走向和上市公司盈利增長的預(yù)期調(diào)整。

“輕板塊、重個股”是多位接受記者采訪的機(jī)構(gòu)人士一致強(qiáng)調(diào)的，他們認(rèn)為，“自下而上”的選擇能回避很多風(fēng)險，減少短期博弈性質(zhì)的投資。

中信高看3500

2011年似乎是2010年的翻版。無論是從年初至今大盤指數(shù)還是估值變化來看，上半年走勢均與去年如出一轍。去年的下跌始自4月19日，今年以來則是4月18日見頂，點(diǎn)位為3067點(diǎn)。

經(jīng)過兩個多月調(diào)整，自6月20日后，6個交易日的連續(xù)上漲又使得市場信心重起。記者注意到，伴隨這次反彈前后，招商證券、國金證券、中金公司等15家券商的中期投資策略報告會相繼舉行。大部分券商預(yù)計二季度后通脹可控的概率進(jìn)一步提高，A股下半年或先抑后揚(yáng)，滬指運(yùn)行區(qū)間約在2500-3300點(diǎn)間。

對點(diǎn)位最為樂觀的中信證券，將6個月上證綜指目標(biāo)提升至3500點(diǎn)；相對保守的是浙商證券，預(yù)期下半年波動區(qū)間為2500~3000點(diǎn)。

“反彈時間比我們預(yù)期提前了半個多月。”國泰金龍行業(yè)精選基金經(jīng)理王航在6月30日晚上向記者指出，這輪反彈亦讓賣方提升了向好的預(yù)期，但從政策、業(yè)績、資金等多方面看，市場仍不具備反轉(zhuǎn)的條件。

“幾乎所有市場的參與者都把這次行情視為反彈，那就要比視作反轉(zhuǎn)的幅度要小得多。”他認(rèn)為，下半年A股市場震蕩向下的概率較高。

興業(yè)全球基金(微博)投資總監(jiān)王曉明也向記者表示，目前最好的情況也就是有限的反彈。在他看來，資本市場受預(yù)期和資金面供給的影響比較大，因此，中期內(nèi)對這兩個因素的判斷情況對市場表現(xiàn)非常關(guān)鍵。

“我們看到資金要求的回報不斷提高，壓制市場估值空間；另外，市場是基于估值和預(yù)期的游戲，預(yù)期上沒有特別讓市場驚喜的東西，因此反彈空間也不會大。”

王曉明認(rèn)為，短期資金緊張的局面會在7月初略有緩解，但中期因?yàn)橥�脹不易控制，估計資金緊張的局面很難得到實(shí)質(zhì)緩解。而在資金面總體收緊的情況下，只會出現(xiàn)局部行情。

瑞銀證券首席中國投資策略師高挺也向記者指出，現(xiàn)在A股投資面臨三個趨勢：通脹上行、經(jīng)濟(jì)下滑和政策的緊縮。“這三個趨勢至少會延續(xù)到三季度的前半段，A股還處在較艱難的盤整期，盡管這段時間市場有些反彈。”

高挺預(yù)期，三季度的中后期市場應(yīng)該有一個明顯轉(zhuǎn)機(jī)，轉(zhuǎn)機(jī)將來自經(jīng)濟(jì)開始企穩(wěn)，之后是保障房建設(shè)對投資的推動，但若想期盼政策轉(zhuǎn)向，今年可能看不到。

激辯上市公司盈利預(yù)期

截至6月30日收盤，A股市場上半年的綜合表現(xiàn)就此收官。滬指報2762點(diǎn)，上半年累計跌46點(diǎn)，跌幅1.64%；深成指跌幅2.69%；與此形成對照的是，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)重挫25.64%，相當(dāng)于蒸發(fā)了四分之一的市值；中小板指數(shù)跌幅也達(dá)14.83%，市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整格局顯著。

王航調(diào)侃地向記者表示：“年初對大盤走勢看錯的基金經(jīng)理反倒業(yè)績不錯，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為市場會有好的表現(xiàn)，就配置了彈性大的周期性股票，而保守的基金經(jīng)理優(yōu)先配置了防御性的行業(yè)卻損失巨大。”

隨著反彈的進(jìn)行，王航認(rèn)為，需要警惕的是企業(yè)有盈利下滑的可能，尚未體現(xiàn)在市場預(yù)期中。在王曉明看來，企業(yè)的盈利預(yù)期，取決于宏觀面的判斷，盈利增速上的亮點(diǎn)相對不多。“所以在中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)中長期沉淀的結(jié)構(gòu)性矛盾在釋放的過程中，上市公司利潤總體增速不會快。因此，很多股票要獲得絕對收益還要耐心等待。”(責(zé)任編輯：admin)