創(chuàng)業(yè)板半年蒸發(fā)25% 券商空翻多基金仍謹(jǐn)慎
經(jīng)過兩個多月的調(diào)整,在下探至2610點(diǎn)之后,壓抑已久的A股市場做多動能終于得到一次集中釋放。
自6月20日以來,市場已連續(xù)6個交易日上漲,這讓投資者信心重起,關(guān)于底部的猜測不絕于耳。當(dāng)下,基金、券商等機(jī)構(gòu)對下半年哪些因素最為關(guān)注和糾結(jié)?大盤年內(nèi)會否再上3000點(diǎn)?
記者綜合采訪獲知,對下半年市場判斷由“空翻多”的券商陣營近期已迅速擴(kuò)大,但作為“買方”的基金普遍偏悲觀。在這些機(jī)構(gòu)看來,6月份通脹仍可能超預(yù)期,且存在再次加息的可能。影響市場的主要因素除資金、通脹外,還有市場本身對于未來經(jīng)濟(jì)走向和上市公司盈利增長的預(yù)期調(diào)整。
“輕板塊、重個股”是多位接受記者采訪的機(jī)構(gòu)人士一致強(qiáng)調(diào)的,他們認(rèn)為,“自下而上”的選擇能回避很多風(fēng)險,減少短期博弈性質(zhì)的投資。
中信高看3500
2011年似乎是2010年的翻版。無論是從年初至今大盤指數(shù)還是估值變化來看,上半年走勢均與去年如出一轍。去年的下跌始自4月19日,今年以來則是4月18日見頂,點(diǎn)位為3067點(diǎn)。
經(jīng)過兩個多月調(diào)整,自6月20日后,6個交易日的連續(xù)上漲又使得市場信心重起。記者注意到,伴隨這次反彈前后,招商證券、國金證券、中金公司等15家券商的中期投資策略報告會相繼舉行。大部分券商預(yù)計二季度后通脹可控的概率進(jìn)一步提高,A股下半年或先抑后揚(yáng),滬指運(yùn)行區(qū)間約在2500-3300點(diǎn)間。
對點(diǎn)位最為樂觀的中信證券,將6個月上證綜指目標(biāo)提升至3500點(diǎn);相對保守的是浙商證券,預(yù)期下半年波動區(qū)間為2500~3000點(diǎn)。
“反彈時間比我們預(yù)期提前了半個多月。”國泰金龍行業(yè)精選基金經(jīng)理王航在6月30日晚上向記者指出,這輪反彈亦讓賣方提升了向好的預(yù)期,但從政策、業(yè)績、資金等多方面看,市場仍不具備反轉(zhuǎn)的條件。
“幾乎所有市場的參與者都把這次行情視為反彈,那就要比視作反轉(zhuǎn)的幅度要小得多。”他認(rèn)為,下半年A股市場震蕩向下的概率較高。
興業(yè)全球基金(微博)投資總監(jiān)王曉明也向記者表示,目前最好的情況也就是有限的反彈。在他看來,資本市場受預(yù)期和資金面供給的影響比較大,因此,中期內(nèi)對這兩個因素的判斷情況對市場表現(xiàn)非常關(guān)鍵。
“我們看到資金要求的回報不斷提高,壓制市場估值空間;另外,市場是基于估值和預(yù)期的游戲,預(yù)期上沒有特別讓市場驚喜的東西,因此反彈空間也不會大。”
王曉明認(rèn)為,短期資金緊張的局面會在7月初略有緩解,但中期因?yàn)橥洸灰卓刂疲烙嬞Y金緊張的局面很難得到實(shí)質(zhì)緩解。而在資金面總體收緊的情況下,只會出現(xiàn)局部行情。
瑞銀證券首席中國投資策略師高挺也向記者指出,現(xiàn)在A股投資面臨三個趨勢:通脹上行、經(jīng)濟(jì)下滑和政策的緊縮。“這三個趨勢至少會延續(xù)到三季度的前半段,A股還處在較艱難的盤整期,盡管這段時間市場有些反彈。”
高挺預(yù)期,三季度的中后期市場應(yīng)該有一個明顯轉(zhuǎn)機(jī),轉(zhuǎn)機(jī)將來自經(jīng)濟(jì)開始企穩(wěn),之后是保障房建設(shè)對投資的推動,但若想期盼政策轉(zhuǎn)向,今年可能看不到。
激辯上市公司盈利預(yù)期
截至6月30日收盤,A股市場上半年的綜合表現(xiàn)就此收官。滬指報2762點(diǎn),上半年累計跌46點(diǎn),跌幅1.64%;深成指跌幅2.69%;與此形成對照的是,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)重挫25.64%,相當(dāng)于蒸發(fā)了四分之一的市值;中小板指數(shù)跌幅也達(dá)14.83%,市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整格局顯著。
王航調(diào)侃地向記者表示:“年初對大盤走勢看錯的基金經(jīng)理反倒業(yè)績不錯,因?yàn)樗麄冋J(rèn)為市場會有好的表現(xiàn),就配置了彈性大的周期性股票,而保守的基金經(jīng)理優(yōu)先配置了防御性的行業(yè)卻損失巨大。”
隨著反彈的進(jìn)行,王航認(rèn)為,需要警惕的是企業(yè)有盈利下滑的可能,尚未體現(xiàn)在市場預(yù)期中。在王曉明看來,企業(yè)的盈利預(yù)期,取決于宏觀面的判斷,盈利增速上的亮點(diǎn)相對不多。“所以在中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)中長期沉淀的結(jié)構(gòu)性矛盾在釋放的過程中,上市公司利潤總體增速不會快。因此,很多股票要獲得絕對收益還要耐心等待。”(責(zé)任編輯:admin)
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